Realzins gegen Goldpreis — und warum die Regel gerade nicht gilt
Realzins gegenüber dem Goldpreis: schematisches Liniendiagramm, das die überwiegend gegenläufige Bewegung von Realzins und Goldpreis zeigt.
Das Konjunkturthermometer — und warum es nicht mehr zum Zins passt
Das Kupfer-Gold-Verhältnis als Konjunkturbarometer gegenüber dem realen Zehnjahreszins seit 2003: Bis 2015 liefen beide Größen parallel, seit 2022 hat sich der Zusammenhang umgekehrt — der Realzins steigt, das Verhältnis fällt.
Infografik
Konjunktur · Zins
Das Konjunkturthermometer — und warum es nicht mehr zum Zins passt
Kupfer hängt an der Industrie, Gold an Absicherungsbedarf. Ihr Verhältnis gilt deshalb als Konjunkturbarometer: Es steigt, wenn der Markt Wachstum erwartet. Lange lief es mit dem realen Zins — beide reagieren auf dieselben Wachstumserwartungen. Seit 2022 laufen sie auseinander.
Bis 2015 liefen die beiden Größen weitgehend parallel (infographics.risk_fenster.bis 2015: 0,61). Infographics.risk_fenster.seit 2022 ist der Zusammenhang umgekehrt (-0,67): Der Realzins ist kräftig gestiegen, das Kupfer-Gold-Verhältnis dagegen gefallen — auf zuletzt 1,07 gegen einen Mittelwert von 1,57. Wer heute vom Zins auf die Konjunkturerwartung schließt, schließt in die falsche Richtung.
Eigene Berechnung: Kupfer- und Goldschlusskurse in USD (Monatsletzte) gegen die reale 10-Jahres-Rendite des U.S. Treasury (TIPS). Zeitraum 2003-01 bis 2026-11, 287 Monate; Korrelationen auf Tageswerten (infographics.risk_fenster.bis 2015 0,61 bei n=3.244 · infographics.risk_fenster.2016–2021 0,20 bei n=1.494 · infographics.risk_fenster.seit 2022 -0,67 bei n=1.203). Das Verhältnis ist mit 10.000 multipliziert, damit es lesbar bleibt: Kupfer notiert je Pfund, Gold je Unze — die absolute Zahl hat für sich keine Bedeutung, nur ihre Bewegung. ⚠️ Ein tiefes Verhältnis heißt nicht zwingend „schwache Konjunktur“: Es kann ebenso von einer Goldrally kommen, der Nenner bewegt sich mit. Beide Größen stammen aus den USA; für den Euroraum kommen Wechselkurs und abweichende Inflation hinzu. Korrelation ist keine Ursache — und wie die drei Zeiträume zeigen, ist sie hier nicht einmal stabil. Die Reihe beginnt 2003 mit der Realzinsreihe.
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Woher die Zahlen kommen
Diese Grafik rechnet aus unserer eigenen Kursaufzeichnung. Neu gerechnet wird sie zweimal am Tag — nach dem Tagesabschluss gegen 01:05 Uhr und nach dem Londoner Referenzpreis um 16:30 Uhr; dazwischen zeigt die Seite das gespeicherte Ergebnis. Sie zeigt also den aktuellen Stand und nicht den vom Tag ihrer Erstellung.
- eigene Messung Eigene Tagesschlusskurse der Metalle — neue Werte börsentäglich
- fremde Quelle US-Treasury — reale Zinskurve (TIPS) — neue Werte börsentäglich
Die Ansicht Grafik zeigt den zuletzt gerechneten Stand. Die Fassung Bild — auch die zum Teilen und Herunterladen — ist ein nachts um 02:30 erzeugtes Standbild. Zuletzt erzeugt am 08.11.2026 um 02:33 Uhr.
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