Realzins gegenüber dem Goldpreis: schematisches Liniendiagramm, das die überwiegend gegenläufige Bewegung von Realzins und Goldpreis zeigt.
Gold wirft keine Zinsen ab. Sinkt der Realzins (Rendite nach Inflation), kostet das Halten von Gold weniger entgangene Rendite — historisch laufen beide deshalb gegenläufig. Derzeit steigen sie zusammen: Der Realzins liegt bei 2,63 %, so hoch wie zuletzt vor der Finanzkrise — und Gold steht trotzdem nahe seinem Rekord.
Londoner Referenzpreis in US-Dollar und die reale 10-Jahres-Rendite US-amerikanischer Staatsanleihen (TIPS), Monatswerte 2003–2026. Realzinsen: U.S. Department of the Treasury; Goldpreise aus unseren Kursdaten. Die Reihe beginnt 2003, weil es davor keine durchgehende TIPS-Kurve gibt. Tiefster Stand -1,16 % (07/2021), höchster 3,14 % (10/2008). Der Gleichlauf ist gemessen als Korrelation zwischen Realzins und logarithmiertem Goldpreis: Bis Ende 2021 lag sie bei -0,84 — also stark gegenläufig —, über die letzten fünf Jahre bei 0,54. Der Realzins ist damit ein starker, aber nicht der einzige Treiber: Auch Dollarkurs, Krisen und Zentralbankkäufe wirken.
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Das Kupfer-Gold-Verhältnis als Konjunkturbarometer gegenüber dem realen Zehnjahreszins seit 2003: Bis 2015 liefen beide Größen parallel, seit 2022 hat sich der Zusammenhang umgekehrt — der Realzins steigt, das Verhältnis fällt.
Reale Verzinsung inflationsgeschützter US-Staatsanleihen über die Laufzeiten von 5 bis 30 Jahren: Am Tiefpunkt 2021 lag die gesamte Kurve im Minus, heute liegt sie durchweg über 2 Prozent — die Opportunitätskosten von Gold sind vollständig zurück.
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